Uruguay/ estanflación y riesgo de recesión: PBI confirma estancamiento, inversión cae 22% [González - Tiscornia]

[Ernesto Herrera]

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Correspondencia de Prensa

17 de junio 2016

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Uruguay 

Estanflación y riesgo de recesión 

PIB confirma estancamiento y prevén que siga así este año

F. González y F. Tiscornia

El País, Montevideo, 16-6-2016

http://www.elpais.com.uy/

Estancamiento, riesgo de recesión, estanflación (estancamiento de la
actividad con inflación alta). Así se define la situación de la economía
uruguaya confirmada ayer por las cifras del Producto Interno Bruto (PIB) del
primer trimestre del año divulgadas por el Banco Central.

El PIB cayó 0,5% en enero-marzo frente a igual lapso del año pasado, el peor
comienzo de año para la economía uruguaya desde 2003. A su vez, al
compararlo con el último trimestre de 2015 hubo un mínimo crecimiento de
0,1%.

El dato del primer trimestre fue "malo" dijeron analistas consultados por El
País, pero no los sorprendió. En 2016 la economía uruguaya continuará
estancada y en 2017 hay diferencias: para algunos seguirá el estancamiento y
para otros habrá un repunte.

En la variación interanual, la caída fue de 0,5% en el primer trimestre y de
0,1% en el cuarto trimestre de 2015. En la variación desestacionalizada hubo
crecimiento de 0,1% en el primer trimestre y estabilidad en
octubre-diciembre de 2015.

"Las cifras del PIB estuvieron dentro de lo esperado; no hubo mayores
sorpresas, vinieron a confirmar el panorama de estancamiento que exhibe la
actividad ya hace varios trimestres", dijo el socio de Vixion Consultores,
Aldo Lema. "Si bien el PIB no cayó en el margen, respecto al trimestre
inmediatamente previo, es un escenario que podría materializarse en
abril-junio, por la incidencia negativa de los factores climáticos, el mal
desempeño de la industria y la persistencia de expectativas pesimistas",
agregó.

Para Florencia Carriquiry, gerente senior de Asesoramiento Económico
Financiero de Deloitte, el dato divulgado ayer "confirma que la actividad
económica siguió estancada al inicio del año. El PIB sin electricidad mostró
incluso una retracción de 0,4% desestacionalizada y de 0,9% interanual y los
descensos a nivel sectorial fueron muy generalizados", fue un "dato malo".

Según el economista jefe de KPMG, Marcelo Sibille el dato del trimestre
"está dentro de lo que esperábamos: la consolidación de una fase de
estancamiento económico (al ser dos trimestres consecutivos sin crecimiento)
con caída de la demanda interna".

Con ese diagnóstico coincidió el economista de Oikos, Pablo Moya "era lo
esperado. La economía se encuentra estancada y no existen signos de
recuperación para la segunda parte del año".

En tanto, Guzmán Etcheverry del Centro Economía, Sociedad y Empresa del
IEMM, apuntó que "desde el tercer trimestre de 2014, la actividad económica
en Uruguay se mantiene estable, sin crecimiento".

Si el PIB se mantuviera estable en los tres trimestres siguientes, se
configuraría un crecimiento de 0,1% en todo 2016 según cálculos de El País.
Eso es menor que el 0,5% proyectado por el gobierno.

Causas y año

"El efecto estadístico de Montes del Plata terminó de diluirse, y en 2016
será parcialmente sustituido por el efecto de la expansión del parque eólico
nacional dado que la potencia instalada se incrementó un 150% en 2015",
indicó Sibille aunque ello no cambiará el panorama de estancamiento.

El socio de CPA Ferrere, Gabriel Oddone dijo ayer en una presentación para
clientes que la "economía entró en etapa de ajuste" por lo que continuará
"estancada" este año y el próximo con un "mercado laboral en deterioro" .

Para Carriquiry, "a la luz de estas cifras y de algún otro elemento que se
ha ido sumando en los últimos meses, hay un riesgo cierto de que veamos una
caída de la actividad económica".

Agregó que el "escenario base no es por ahora de caída fuerte de la
producción, aunque en eso va a jugar como sigue evolucionando el contexto
externo (y regional) y cuál es la evolución del dólar en los próximos
meses".

La economista de Deloitte, dijo que "salvo que medie una mejora muy clara
del escenario externo (es decir, que la reciente suba de la soja y algún
otro commodity se profundice y generalice), nos parece que si el dólar no
retoma una senda alcista (que permita la necesaria recomposición de nuestra
competitividad), aumenta la probabilidad de que la actividad económica tenga
una mayor caída".

La situación de la economía uruguaya en el primer trimestre al comparar con
el último de 2015, esconde gran heterogeneidad entre los sectores de
actividad y se explica fundamentalmente por lo ocurrido en dos sectores:
electricidad, gas y agua, que se incrementó 19,5%, y en el transporte que
hizo lo propio en 1,9%.

En el otro extremo cayeron: el agro cayó 2,3%, la construcción 2,2%, la
industria 1,3%, otras actividades 1,2%, en tanto el comercio 0,9%.

Desde la óptica interanual, la caída del 0,5% se explica por sendos
retrocesos del Agro (-4,8%), Construcción (-4,7%), Comercio (-4,5%) e
Industria (-0,1%) y estancamiento de otras actividades que fue suavizada por
los crecimientos en Electricidad, gas y agua (+15,2%) y del Transporte
(+2,6%). En tanto, las exportaciones de bienes y servicios crecieron 1,8%.
“Se comportaron mejor de lo esperado. El efecto de la buena temporada
turística más que compensó la caída de las exportaciones de bienes”, dijo
Sibille.

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