Argentina/ Deuda odiosa. El gobierno acuerda con los lobos de Wall Street: festejo en los "mercados" [Pablo Anino]

[Ernesto Herrera]

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Correspondencia de Prensa

4 de agosto 2020

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Argentina



Claves del acuerdo



Guzmán acuerda con los lobos de Wall Street: festejo en los “mercados”



El acuerdo se conoció en la madrugada del martes 4. Contempla adelantamiento
de fechas de pago que mejoran el valor presente neto. Se convalida la estafa
de la deuda odiosa macrista.



Pablo Anino *

La Izquierda Diario, 4-8-2020

https://www.laizquierdadiario/



A las 3:01 a.m. de este martes 4 de agosto, el Ministerio de Economía,
anunció que el país y tres grupos de acreedores llegaron a un acuerdo para
la reestructuración de deuda. En una suerte de metáfora de lo que significa
la estafa de la deuda externa el acuerdo se selló entre “gallos y
medianoche”. En el día de hoy vencía la oferta formulada por Argentina el 6
de julio, pero, según el comunicado oficial, se va a postergar hasta 24 de
agosto.



El comunicado de Economía indica que las tres partes con las que se llegó al
acuerdo están constituidas por el Grupo Ad Hoc de Bonistas Argentinos
(encabezado por Blackrock; Fidelity y Ashmore), el Comité de Acreedores de
Argentina (liderado por Greylock) y el Grupo de Bonistas del Canje (liderado
por Monarch; HBK, Cyrus y VR) y otros tenedores (tales como Pimco y
Prudential).



Además, desde la autoridad económica indican que se “ajustará algunas de las
fechas de pago contempladas para los nuevos bonos establecidas en su
Invitación del 6 de julio”, lo cual no implica aumentar el monto total de
pago de capital e intereses de la oferta de hace un mes atrás. No obstante,
el adelantamiento de “algunas fechas” mejora el valor presente neto de la
oferta argentina, que según los trascendidos se ubicaría en alrededor de U$S
54,8 por cada U$S 100 adeudados.



La propuesta oficializada ante la Security and Exchange Commission (SEC, la
Comisión de Valores de los Estados Unidos) el 6 de julio por el ministro de
Economía, Martín Guzmán, comprendía la emisión de cinco títulos en dólares y
cinco en euros, con vencimientos entre 2030 y 2046. De este modo, se
establece una hipoteca que recaerá sobre el pueblo trabajador por más de un
cuarto del siglo por delante.



En cuanto a los intereses, se fijaban pagos cada seis meses, con tasas que
parten desde 0,125 % y llegan hasta 4,125 %. Las fechas de estos pagos de
intereses son las que se estarían adelantando para mejorar el valor presente
neto. Por último, se estima que la quita de capital (promedio ponderado) es
de 1,9 %. Es decir, casi nula.



Si bien en los primeros años son de una baja proporción, se comenzarán a
realizar los pagos de intereses desde 2021, en principio con una tasa baja
del 0,125 % anual. Por otro lado, con un título a 2030, se reconocerán los
intereses corridos y no pagados desde abril, cuando el país dejó de abonar
la deuda.



El comunicado oficial señala que “Argentina, sujeto a la oportunidad en que
se evidencie su apoyo por parte de la comunidad internacional en sentido
general, ajustará ciertos aspectos de las cláusulas de acción colectiva”.



Habrá que ver los detalles finales de la emisión, pero esta parte del
comunicado implica otra concesión a los lobos de Wall Street, que en
cuestiones contractuales venían reclamando las mismas condiciones para el
canje de bonos emitidos por el macrismo que para el canje de los bonos
emitidos bajo contrato del 2005 (canje de Néstor Kirchner y Roberto
Lavagna), este último más favorable a los especuladores en términos de poder
entablar un litigio en Nueva York, como aquél que provocó que el país aborde
pagos exorbitantes acatando la orden del fallecido juez Thomas Griesa.



Esta concesión deja expuesto otro hecho poco explícito en el debate: la
reestructuración de Guzmán comprende una parte importante de deuda emitida
durante los gobiernos kirchneristas. En el canje de 2005 también se dijo que
el país finalmente había solucionado sus problemas.



La oferta original de Guzmán, la del mes de abril, comprendía reconocer
alrededor de U$S 40 por cada U$S 100 adeudados en términos de valor presente
neto. Ahora el Gobierno está reconociendo U$S 54,8 de cada U$S 100
adeudados. Esto es así en un cálculo técnico que estima lo que se llama
valor presente neto de los pagos futuros de deuda. La situación la graficó
bien Emmanuel Álvarez Agis que, en defensa del acuerdo, señaló que había una
mochila de 100 kilos que dejó Macri y ahora queda una mochila de 55 kilos.



Esta concesión, en la que el ministro de Economía, Martín Guzmán, pasó de
ofrecer U$S 40 en abril a ofrecer U$S 54,8, implica, según varios analistas,
que los lobos de Wall Street se embolsarán más de U$S 17 mil millones
adicionales en relación a la propuesta de hace más de tres meses atrás. ¿A
cuánto equivalen esos U$S 17 mil millones? A más de 14 meses de pago de
Ingreso Familiar de Emergencia (IFE) a 9 millones de beneficiarios.



No solo eso. La semana pasada el Jefe de Gabinete, Santiago Cafiero, en su
informe de gestión en el Congreso respondió, ante una pregunta del Frente de
Izquierda y los Trabajadores-Unidad, que el presupuesto de salud para todo
2020 es de $ 240 mil millones y que sólo fueron utilizados hasta 13/7 $ 152
mil millones. Mientras tanto hasta mediados de julio, el gobierno había
pagado deuda por $ 350 mil millones, más de dos veces que lo desembolsado en
salud. El mundo del revés.



Estos pagos de deuda desde que se inició el año, según algunos analistas,
agregan dólares al valor presente neto de la oferta de Guzmán.



Ningún especulador pierde



Como insistió en varias oportunidades Alberto Fernández los fondos de
inversión no van a perder, sólo van a ganar menor de lo que preveían ¿Por
qué? En primer lugar, como se dijo, la quita de capital es mínima: del 1,9 %
promedio ponderado.



En segundo lugar, van a recibir tasas de interés menores que las
exorbitantes que pagó el macrismo, pero muy elevadas en un mundo, donde en
las economías centrales, los especuladores apenas obtienen tasas cercanas a
cero o negativas.



En tercer lugar, el “exit yield”, un concepto técnico (que es distinto que
la tasa de interés), que refiere al rendimiento que los acreedores esperan
obtener en el canje se ubica en el 10 %. Es un rendimiento muy importante.
El "exit yield" es relativamente arbitrario porque depende de la cotización
futura de los bonos argentinos. Los acreedores impusieron que se negocie con
ese 10 % de referencia. Si se considera un rendimiento menor al 10 %, lo
cual es coherente con lo que podría pasar si Argentina sale del default en
las próximas semanas, el valor presente neto es incluso mayor de los U$S
54,8.



En cuarto lugar, tanto la tasa de interés como el “exit yield” expresan
rendimientos muy superiores comparados, por ejemplo, con un bono a diez años
de los Estados Unidos cuyo rendimiento es menor al 1 %. O si se compara con
Alemania, Francia, Suecia, Bélgica, Holanda o Suiza que pagan tasas de
interés negativas. No sólo eso: España que hace pocos años vivió una crisis
de deuda, hoy paga 0,5 %; Grecia que todavía está temblando por su
monumental crisis y reestructuró su deuda hace poco paga 1,5 %. O, más
cercano geográficamente, Perú paga 3,5 %.



En quinto lugar, los bonos que tienen en la mano los especuladores cotizaban
a U$S 30 antes de que se iniciaran las negociaciones. Ahora van a obtener
U$S 54,8. Es decir, ya lograron una ganancia patrimonial enorme. Por la
naturaleza de la especulación financiera, no hay información pública sobre a
qué valor compró cada tenedor el bono. Si bien muchos tenedores pueden haber
comprado U$S 100, U$S 80 o en una amplia gama de cotizaciones, existen
algunos acreedores que compraron justamente a U$S 30, cuando esos bonos se
devaluaron y estaban a “precios de remate” por la debacle del final del
macrismo. En esos casos, los rendimientos y las ganancias patrimoniales son
gigantescos.



Festejo en los "mercados"



La semana comenzó con festejo en los "mercados". El Merval vivió una fiesta
el día lunes. Las acciones de las empresas argentinas que cotizan en el
exterior exhibieron un aumento exorbitante en sus papeles: Transportadora
General del Sur (+12,5 %), Supervielle (+12,2 %), Pampa Energía (+11 %),
Grupo Financiero Galicia (+10,6

%), Banco Macro (+10,3 %).



Los espíritus animales ("animal spirits", una expresión de John Maynard
Keynes para referirse al estado de ánimo de los empresarios) de los lobos de
Wall Street están exultantes. Hans Humes, el titular de Greylock dijo estar
“muy impresionado por la paciencia y la forma en que Guzmán y Fernández
manejaron este proceso”. Humes fue el señalado el viernes último por Máximo
Kirchner en el Congreso por su sincericidio, en tanto admitió que el pago de
Mauricio Macri a los fondos buitre fue una decisión política.



Deuda odiosa



El acuerdo de Guzmán convalida el endeudamiento de la era macrista, que
califica íntegramente como deuda odiosa: fue tomado contra los intereses de
las mayorías populares, que vieron aumentar la pobreza, el desempleo y caer
el poder de compra del salario.



Además, los acreedores tenían pleno conocimiento de esta situación. Hay
varias muestras: desde el origen de la estafa cuando en los primeros meses
de 2016 el Congreso votó pagarle a los fondos buitre lo que decía el juez
Griesa (Sergio Massa y varios peronistas del Senado incluidos); el bono a
cien años, emitido por el exministro de Finanzas, Luis Caputo, el "Messi" de
las finanzas, que favoreció a un fondo de inversión que él mismo había
fundado y a J.P. Morgan del cual había sido empleado.



En esos años se emitían los bonos "delivery", como admitió un negociador de
un fondo de inversión: le pedían a Caputo que emita bonos para canalizar
excedentes de dólares sobrantes en Nueva York y aprovechar las altas tasas
de interés que pagaba el país. El festejo en Twitter del exministro, tal
vez, exprese su alivio por evitar futuras investigaciones.



Ese endeudamiento, junto con el del FMI, financió una fuga de capitales que
alcanzó los U$S 86 mil millones en cuatro años, como expuso un informe del
Banco Central hace pocos meses.



La evasión de impuestos y la fuga de capitales van de la mano. Hay un PIB
fugado en el exterior. La diputada Fernanda Vallejos (Frente de Todos) en la
Comisión de Seguimiento de la Deuda Externa dijo a fines de mayo que los
nombres de los fugadores en la causa del HSBC (dicho sea de paso, este banco
fue elegido por Martín Guzmán para lograr un “éxito” en la reestructuración
de deuda), de los dueños de las 950 cuentas detectadas por la AFIP que están
en el exterior sin declarar, de los episodios de fuga de 2008-2009 y 2011,
de la fuga macrista, de los Panamá Papers siempre se repiten.



Entre ellos, la familia Rocca, dueña de Techint, o los accionistas del Grupo
Clarín, la conducción política de poder económico, en palabras del
periodista y economista de Página 12, Alfredo Zaiat. También la familia
Macri. Hace poco el periodista Horacio Verbitsky develó que en la fuga de
capitales en la era Macri estuvieron involucradas las empresas Telefónica,
Pampa Energía, General Motors, Shell, Quilmes, Monsanto, Aluar, Procter &
Gamble, Arcor y muchas más entre los 100 mayores fugadores. Ahora el pueblo
trabajador pagará por décadas los dólares que fugaron unos pocos.



Los bancos son una organización ilícita que facilita la evasión impositiva y
la fuga de capitales, como develó el exempleado de J.P. Morgan, el argentino
Hernán Arbizu o el exempleado del HSBC, el ítalo francés Herve Falciani.
Como se mencionó, sus acciones volaban el día de ayer en Buenos Aires y en
Nueva York. Todo gracias al acuerdo de Guzmán.



La deuda es un mecanismo de dominación que atraviesa toda la historia del
país. Pero, evidentemente, pegó un salto de calidad y cantidad en un esquema
amplio de ataque a las condiciones de vida regido por el neoliberalismo. La
deuda, desde la dictadura cívico-militar iniciada el 24 de marzo de 1976, no
paró de crecer: pasó de ser U$S 8 mil millones en 1976 a elevarse a U$S 321
mil millones cuando se fue Macri, no obstante, desde entonces, se pagaron
más U$S 600 mil millones.



* Licenciado en Economía con Maestría en Historia Económica. Es docente en
la Universidad de Buenos Aires. Milita en el Partido de los Trabajadores
Socialistas (PTS). Es columnista de economía en el programa de radio El
Círculo Rojo y en La Izquierda Diario.

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